广发系基金抱团西凤酒东方公园,鬼有趣的事重

作者: 必赢娱乐官方网站  发布:2019-09-24

  陈晶泽

  陈晶泽

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  近来,酒鬼酒“塑化剂事件”持续发酵,使得前三季度一直延续强势的白酒股板块低下了“高昂的头”,出现罕见的板块连续下跌走势。然而,事情似乎并没有就此结束,这几天“有人将茅台酒送检”的消息又抢得不少眼球。

  在这个寒冷的冬季,公募业“抱团取暖”并不鲜见,同系基金下不同产品投资上“你进我退、利益共沾”似乎也成为新时尚。

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  统计数据显示,11月以来A股白酒股全线下跌,除伊力特和老白干外,其余白酒股的累计跌幅都超过20%。白酒股惨跌可“害苦”了那些此前“好酒”的投资者,不少公募基金“深陷”其中,广发基金[微博]旗下产品这段时间的净值“缩水”就较为惨重。

  这让人想起了金庸小说中周伯通的“左右互搏”,它是周伯通可以挑战“五大绝顶高手”的绝学,郭靖和小龙女学会后也跻身顶尖高手之列。

  本报记者 付刚 北京报道

  受白酒板块下跌影响,近来广发基金旗下多只基金净值出现明显下调,其中广发聚瑞11月初以来的净值增幅回撤近13个百分点,成为除分级基金进取份额外,11月份净值回落最快的公募产品。Wind资讯统计显示,在白酒股大跌之前,广发聚瑞今年以来的净值增长幅度一度高达15.8%,曾经是广发基金旗下今年净值表现最好的产品。广发聚瑞的业绩“蹦极”为哪般?

  现实中,如果一家基金公司的实力和持仓足以影响到个股的走势,那么旗下产品“左右互搏”也能取得不错的业绩。但对单只基金而言,业内人士认为,由谁来“承担”互搏之后的“成本”,而承担成本者理论上就存在持有人利益受损的可能。

  随着“塑化剂”事件继续发酵,酒鬼酒11月27日开盘继续一字跌停,这已是其23日复牌以来的第三个跌停。

  根据广发聚瑞今年三季度报告,9月末其前十大重仓股中,包括5只白酒股,白酒股持股市值占基金净值的比例高达28%。

  《第一财经日报》记者梳理“抱团取暖”的公募发现,广发基金[微博]在贵州茅台和东方园林这两只个股上的投资,就隐约出现“左右互搏”的影子。

  不少机构预测酒鬼酒28日将打开跌停,但结果有些出乎预料。

  可谓“成也萧何,败也萧何”。今年以来一路“喝酒吃药”,广发聚瑞此前的正收益来之不易。但眼看着比它规模更大的“同门师兄”拼命减持,它仍在奋勇增仓,有投资者对此感到颇为不解:“如果不是这样,那广发聚瑞今年以来的业绩增幅怎么样也不止1.22%呀!”

  贵州茅台“你进我退”

  28日上午,停牌一小时的酒鬼酒开盘跌停后4分钟即打开,可好景不长,仅仅5分钟,酒鬼酒又重回一字跌停之势。

  一位资深市场人士对《第一财经日报》记者分析,一般而言,如果同系基金先是“抱团”买入,获利后则利用一只基金掩护其他基金撤退,那么负责掩护的那只基金就类似于“炮灰”,其持有人的利益必然受损。

  三季报显示,截至9月末,广发聚瑞基金共计持有贵州茅台78.2万股,占基金净值比例为4.19%,为其第九大重仓股,持股市值近2亿元。这是贵州茅台首次进入广发聚瑞前十大重仓股之列。当时,广发聚瑞总的净值规模为45.82亿元。

  此前基金行业普遍认为,高增长的白酒行业是熊市避风港。孰料被他们抱团取暖的白酒板块,大挫其锐气,更成为年末关键时期掣肘基金业绩排名的核心因素,让2012年公募基金的名次争夺战,平添了几分迷雾。

  他同时表示,通过多账户之间的进进出出,既可以隐匿操盘者的实际意图,又可以在需要的时候“制造”交易量,来吸引外部资金进出,达到控制股价的目的。“这种方法类似坐庄。”他表示。

  而贵州茅台三季报显示,在其前十大流通股股东中,只有中粮集团和与广发聚瑞同门的广发聚丰分别卖出60.61万股和45.05万股。其中广发聚丰最近几年来一直稳坐贵州茅台第一大流通股股东的“交椅”。

  掀起名次大波动

  虽然没有证据表明,是广发聚瑞增持的白酒股正是同系基金减持的股份,但有市场人士提出质疑,在公募基金“抱团”投资中,如果部分产品的盈利是以其他产品的亏损为代价的,则仍无法摆脱“利益输送”的嫌疑。

  不过,广发聚丰并不是广发系唯一一只在贵州茅台上撤退的基金,广发策略优选也在第三季度减仓34万股;另外,广发核心精选二季度末尚持有超过43万股贵州茅台,市值超过1亿元,但其三季报中,贵州茅台消失在其前十大重仓股名单之中;同样,广发行业领先二季度末持有46万股贵州茅台,三季度末也不见了贵州茅台的踪迹。

  27日,多家基金公司恢复酒鬼酒收盘价估值法。汇添富基金公司公告显示,决定自11月27日起对旗下部分基金持有的酒鬼酒恢复采用收盘价估值。此前,广发、国投瑞银等公司曾公告指出,若对酒鬼酒恢复收盘价估值将不另行公告。截至记者发稿前,上述公司均未发布相关公告,这也意味着,上述公司27日也开始恢复酒鬼酒收盘价估值法。

  而广发聚瑞并不是贵州茅台这只个股上第一个敢于“勇接飞刀”者,此前二季度广发策略优选已经接了不少贵州茅台。6月末,贵州茅台为广发策略优选第四大重仓股,持有贵州茅台171.5万股。而Wind资讯统计显示,2011年年末,广发策略优选持有贵州茅台的总量仅为115.5万股。也就是说,今年前6个月广发策略优选累计增持了贵州茅台56万股。

  27日,酒鬼酒成交额2200万元,较前一天有所放量,意味着愿意买酒鬼酒的投资者有所增加,收盘时卖单42.6万手,比前一日的72.8万手有所减少。

  值得注意的是,虽然上半年贵州茅台表现出了白酒股龙头的强势,但广发聚丰依然减持合计260万股。 也就是说,在上半年广发聚丰大幅减持之时,同一时段,广发策略优选累计增持56万股。

  记者注意到,28日继续跌停,意味着酒鬼酒11月以来累计跌幅已达43.12%,市值累计蒸发76.69亿元,成为11月最熊个股。整个白酒板块在过去8个交易日内已蒸发超过500亿市值。

  东方园林:广发核心华丽脱身

  让人关注的是,酒鬼酒从2008年的不到4元一直涨到60多元,时间长达44个月,机构抱团取暖和联合坐庄的迹象明显。2012年三季报显示,在该股前十大流通股东中,全国社保基金117组合在三季度大举增持该股之后成为其第一大流通股东,而其第二大到第六大流通股东全部为偏股型基金。

  类似的现象并不只是发生在贵州茅台上。根据广发基金旗下各只产品季报信息,广发基金对“老相好”东方园林的操作也出现类似的情况。

  公募基金的三季报显示,共有33只基金配置了酒鬼酒,合计持有约3135万股,4个跌停让基金损失了超过5亿元。

  三季报显示,来自广发基金旗下的广发聚瑞、广发策略优选、广发稳健和广发聚丰分别持有东方园林516.08万股、324.1万股、295.17万股和268.35万股。加上广发核心优选三季度末持有237.6万股,截至三季度末,广发系基金合计持有东方园林1403.7万股,占东方园林目前流通股本的14%。

  33只重仓持有基金中,富国中证500、南方500等7只为被动持有的指数型基金,其他均是主动型的股票或混合型基金。重仓持有酒鬼酒的基金公司有汇添富、国投瑞银、广发、交银施罗德以及天弘基金等5家,持股总量在721万股至245万股之间。

  而对于东方园林的操作,三季度除广发策略优选减持191.51万股,以及广发稳健减持3.97万股之外,其余3只广发系基金都较二季度末的持股量有所增加。

  细分到各基金,汇添富成长焦点持股达479.91万股,国投瑞银创新动力在三季度虽有减持,但持股数仍高达446.30万股,广发聚瑞则在三季度增持酒鬼酒,总持股422.14万股。

  而截至今年二季度末,包括广发策略、广发聚瑞、广发稳健、广发核心精选在内的4只基金进入东方园林前十大流通股股东名单,共持有1539.84万股。

  从今年以来业绩排名前十的股票型基金持仓结构看,部分基金对白酒股有较重配置。这意味着,接下来的一个月里,白酒股走势将决定部分基金能否继续排名前十,也为其他基金提供了冲击前十名的机会。

  今年上半年,广发系4只基金同时“发力”,东方园林股价也出现一波上涨行情。但三季度以来,东方园林股价上涨乏力。二季度末还持有237.61万股的广发核心优选基金在东方园林三季度末前十大流通股股东名单中消失了,取而代之的是广发聚丰。同时,广发策略优选也大比例减持,广发稳健则小幅减持。

  其中最典型的无疑是广发聚瑞。8月9日,广发聚瑞单位净值最高曾达1.262元,以当时基金年内净值增长率排名来看,广发聚瑞以27.86%的单位净值增长率排名第一;三季度末时,还在三甲之列。然而到11月26日,广发聚瑞的单位净值只剩0.976元,业绩排名迅速回落到40名开外,仅11月以来,该基金的净值损失超过了13%。

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  广发聚瑞三季末的十大重仓股中,白酒股占半壁江山——洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒、贵州茅台,其中除金种子酒持股数量不变,其余4只白酒股在三季度被增持,这5只白酒股市值占其净值比高达27.98%。广发聚瑞在“食品、饮料”行业的持仓比例更是高达38.01%。

  正是由于重仓白酒股,令广发聚瑞上半年一度成为主动性偏股型基金中的业绩第一。然而,“成也白酒、败也白酒”,近期白酒股的暴跌,也让广发聚瑞一蹶不振。

  从白酒扩散至大消费

  记者注意到,11月27日,在酒鬼酒第三个跌停的影响下,整个白酒板块仍普遍下跌,跌幅前三的股票分别为酒鬼酒、古井贡酒和水井坊。在“塑化剂”事件期间,贵州茅台股价仅下跌4.4%,是全部白酒股中最抗跌的一只。酒鬼酒之外,沱牌舍得跌幅16.1%、水井坊跌14.4%,五粮液也下跌了11.5%。

  对此,兴业全球基金商业模式基金吴圣涛向记者表示,二三线白酒股采用的商业模式,谁都可以效仿,对白酒行业的杀伤力巨大,也带来产能大幅增长的问题。未来一段时间,除茅台外,其他白酒股可能很难避免价格下行压力,二三线白酒股压力更大。

  他透露,此前,在五粮液股东大会上,五粮液相关人士也不否认高定价和贿赂的商业模式对行业有非常大的杀伤力,导致的结果是各地方都采取区域保护,最终导致品牌竞争无序和产能大幅度增长。

  博时创业成长基金经理孙占军则表示,酒业引发下跌的序曲,是这个行业的基本面出现变化——白酒库存处于高位,“十一”期间要涨价没实现。因此,因为一个插曲而出现持续下跌也就不足为奇。

  海富通基金也认为,白酒股之所以出现大幅下跌,“塑化剂”事件更像是投资者情绪的一个导火索。前期上涨带来的超额收益,使得白酒股已累积一定下调压力。“‘塑化剂’事件所带来的负面影响将是暂时的,未来决定板块走势的仍将是2013年的业绩,明年一季报会是市场关注的重点信号。”

  记者在采访中注意到,基金经理们对于酒鬼酒“塑化剂超标”事件的思考,已经跳出白酒股板块,扩散至整个食品饮料乃至医药行业。多位基金经理在接受采访时强调,乳业、饮料、酒类乃至部分药品近年来纷纷爆出“黑天鹅”事件,会让基金业进一步强化风险控制,尽量避免因扎堆重仓而招致意外的巨额亏损。

  吴圣涛表示,以前对于某个行业不看好,可以慢慢地较从容地减仓,而现在有了融券等做空的力量,往往会出现一些极端变化,这对推动公募基金等机构的投资制度完善是有作用的。“去年的重庆啤酒就导致了很多公司的持股集中度大幅降低,比如不允许前十大重仓股占到总资产60%以上。”

  在孙占军看来,在中国股市以往的牛熊更迭中,熊市末端供机构抱团取暖的消费板块往往会出现下跌。未来,消费板块个股同涨同跌将会变少,但从长期来看,消费板块的增长性依然值得关注。

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