4只场内品种操作类似买股票,货币基金创新方兴

作者: 必赢娱乐官方网站  发布:2019-09-23

  “货币基金一连串的T+0创新潮,扮演着利率市场化尖刀兵的作用,其意义深远,说它是场革命也不为过”

  华宝兴业现金添益交易时或存折溢价,3款货币基金提高单日赎回限额,嘉实最高100万

  针对证券保证金而开发的场内货币市场基金颇吸引眼球。其比活期利率高的收益,高效的流动性安排,以及便捷的交易方式可能对保证金市场形成巨大的影响。

  2013年1月8日,华夏基金[微博]宣布推出“活期通”,基于货币基金为投资者提供一整套服务,包括已经实现的货币基金T+0快速赎回、余额理财,以及正在开发中的消费还贷、在线支付等功能。

  理财周报记者 刘梦/文

  文/本刊记者 冯庆汇

  这是继2012年12月10日起华夏现金增利推出T+0赎回服务后,华夏基金在货币基金创新业务方面所进行的又一次整合与升级,再次强化了货币基金的“准现金”功能:过去,货币基金虽然在收益率方面颇有吸引力,但由于其赎回到账大多需要2个工作日,因此,货币基金只是投资者理财账户中的一个低风险品种;现在,在T+0赎回业务出现后,货币基金的流动性大幅增强,正在向投资者活期账户中的高收益品种过渡。

  几年前设立了一家投资工作室的老郭,主职是投资股票。最近,由于市况波动,老郭想入市,却没有找到机会。一大笔闲置资金挂在账户上,难免有些浪费。

  两只创新型货币基金同时开售,汇添富基金推出的添富快线和华宝兴业的交易型货币基金,都以券商保证金为卖点。投资者只需用证券账户即可买卖。同时,两只创新货币基金又略有些许不同之处。

  早在2004年,家住扬州的律师庄志明就已是华夏现金增利的投资者。后来,他又购买并长期持有华夏大盘精选,获得了可观的收益。作为一位资深投资者,庄志明对华夏现金增利的T+0赎回业务给予了肯定的评价:“作为货币基金,华夏现金增利在推出T+0赎回业务后,就相当于融合了定期与活期两者的优点,既能获得相当于定期存款的利息,但同时又能像活期一样灵活支取,当然是一项很好的服务。”

  最近,基金公司频繁推出针对散户和机构的场内货币基金,却刚好满足了他的需求。但是,目前存在的四只场内货币基金各有不同。

  交易型货币基金问世

  业内专家认为,货币基金的收益率远高于活期存款,T+0快速赎回服务推出后,就可以做到类似于活期存款一样便利,这将有力推动该品种的规模上升。好买财富董事长兼总经理杨文斌[微博]说:“货币基金一连串的T+0创新潮,扮演着利率市场化尖刀兵的作用,其意义深远,说它是场革命也不为过。”

  4只货币基金各有优劣

  添富快线刚刚完成发行,并将很快放开申购、赎回。和添富快线略有不同的是,即将推出的华宝兴业交易型货币基金——华宝兴业现金添益货币市场基金,特性上十分类似于ETF。投资者可以选择通过券商账户申购或是赎回,同时也可以在二级市场上买进、卖出。与真正的ETF的区别主要是,投资者不需要以一篮子证券进行申购和赎回。

  回归“准现金”

  这四只货币基金分别是华宝兴业现金添益、汇添富的添富快线、华夏保证金理财、易方达保证金理财。

  这一产品是华宝兴业联合上海证券交易所针对证券保证金所做的创新。上海证券交易所相关负责人介绍,这一创新的意义在于,巨量的闲置证券保证金将获得过去难以企及的使用效率。这种效率一方面体现在收益上,另一方面则体现在资金流动性上。目前,场内巨额证券保证金正处于闲置状态,闲置总额约7000亿元,这些资金仅获得0.35%的活期存款收益。交易型货币基金的出现,可使投资者在不影响正常股票市场投资的前提下,间接投资货币市场工具,获取更高回报。

  2012年,华夏现金增利的收益率高达4.2588%,相当于0.35%活期存款利率的12倍。对于庄志明等众多投资者来说,只需通过华夏基金的官方网站申购货币基金,就可以大幅提高自己的活期存款收益率。同时,在周一至周五的上午9:00至晚上22:00,在5万元上限之内可以做到T+0赎回,随取随用,具有接近于活期的便利。

  它们的最大区别在于,华宝兴业现金添益在场内申赎的同时,具备场内交易的功能。而交易受二级市场影响,可能存在折溢价。

  该基金的申赎和买卖,均是通过场内渠道进行,只要拥有上海A股账户或者上海证券交易所场内基金账户的投资者都能参与。

  目前,除华夏基金外,南方、汇添富、嘉实、国泰、民生加银等多家基金公司均已推出货币基金的T+0快速赎回业务。值得注意的是,在开放时间、快速赎回上限、合作银行数量、是否享受赎回当天的收益等方面,上述基金公司存在着一些区别。

  此外,其他三只场内货币基金不存在场内交易功能,无折溢价。基金赎回时,均是T日可用,T+1日可取现,且不收取认购、申购、赎回费用。不过,持有人需要交纳0.20%的管理费。

  异同之处

  在时间方面,嘉实、汇添富都支持7×24小时开放。作为国内首家推出货币基金T+0快速赎回业务的公司,汇添富基金于2012年10月11日开通该项业务之初,时间限定为周一至周日的7点至22点。2012年11月16日起,汇添富对现金宝快速取现业务全面升级,服务时间延长为24小时,即便是节假日也能实现货币基金赎回并快速取现。嘉实货币T+0赎回业务也是如此。

  这三只场内货币基金的操作与股票基本一致。即通过场内买卖,卖出成交后,资金即可用于购买股票或二级市场其他交易标的。

  添富快线和华宝兴业现金添益本质上都是一只货币市场基金,但是因为交易机制的创新,两者都进一步提高了货基的流动性,并且主要针对证券账户中的保证金,因而具备了传统货币基金和许多传统低风险理财产品所不具备的优势。

  而南方、华夏的快速赎回办理时间分别是每个交易日的9点至17点和9点至22点,国泰和民生加银的开放时间则为每个交易日的9点至15点。

  即将发行的易方达保证金收益货币基金,面值为1元。除了首次认购需要达到1000份以外,申购、赎回起点均为1元人民币,可以实现闲置资金的最大理财效率。

  两只创新货币市场基金最大的优势是T+0申购和赎回。投资者在申购当日开始享受收益,比传统货基早一天。同时在每个交易日的开盘时间开放赎回,退出资金T+0可用,T+1可取。换句话说,投资者卖出添富快线后,当天就可以动用卖出的资金买入股票,但要取现则需要T+1。

  在快速赎回的金额上限方面,华夏、南方、民生加银规定每天为5万元,而嘉实、汇添富、国泰则为10万元。

  华宝兴业现金添益、汇添富的添富快线、华夏保证金理财的申购起点也是1000元,均低于券商保证金理财和交易所一天回购的投资门槛5万元。

  当天交易时间买入货币市场基金,下午3点收盘以前买入的资金都可以享受当前收益。投资者甚至可以在收盘前申购,第二天开盘时赎回,这样可以让资金十分高效地获得一天的货币基金收益。无论申购赎回,买入卖出,都没有任何手续费。

  在合作银行方面,华夏现金增利基金T+0快速赎回业务的合作银行包括工行、招行、建行共3家银行,民生加银货币基金的合作银行包括农行、建行、招行、民生共4家银行,而汇添富、南方、嘉实、国泰则能支持十几家至二十多家银行。

  易方达保证金收益货币基金按照协议存款获得托管行交通银行授信,因而,其应付的赎回部分资产可以在T+1日变现,基金的流动性管理相对宽裕。赎回比例上限预计至少可以应付当日超过50%的赎回。

  但华宝兴业现金添益的不同之处在于,其还可以通过二级市场实时交易。其机制类似于ETF,意味着交易价格和实际净值之间可能产生折价、平价、溢价3种情况。所以实际上,在手续费为零的情况下,还可能存在一定的套利空间。

  随着货币基金T+0快速赎回业务的不断升级,其吸引力在持续增强。嘉实基金的负责人表示,截至2012年12月31日,嘉实货币2012年总回报率为4.16%,收益率不但大幅超越当前一年定存3%,也是活期利率0.35%的十余倍,是投资者告别活期储蓄的选择。

  “为避免套利者在周五申购、周一赎回的频繁操作影响基金收益,在申赎规则上做了独特设计,采用T日申购,T+1日起享受收益;T日赎回,T+1日起不享受收益的规则,与交易所场内回购收益确认规则一致,没有套利空间,不减少基金收益。”易方达基金[微博]公司解释。

  另外,值得后续观察的是两只基金的收益水平和流动性管理。作为流动性进一步提高后的产物,基金经理对流动性的管理可能需要更关注,因而也许会牺牲一部分的潜在收益,比传统货币基金的收益略低。但无论如何,相对证券保证金原本的活期存款利率0.35%而言,创新货币基金的推出无疑具有颠覆性的意义。

  开发股市“闲钱”

  T+0货基赎回有限额

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  在T+0快速赎回业务切分活期存款这块蛋糕的同时,货币基金正在通过交易机制的创新,吸纳股市上闲置的证券保证金。

  对于不炒股的闲置资金,非场内的T+0货币基金更合适。

  嘉实货币T+0快速取现

  据统计,A股投资者在券商账户中的保证金总额高达7000亿元。投资者在不买股票时,账户中的保证金也只能获得0.35%的活期存款利率。2012年12月21日,汇添富成立了国内首只场内T+0货币基金—— 添富快线,把股民作为主要目标客户群体。2013年1月7日,添富快线封闭期满,开始通过上海证券交易所进行基金的申购与赎回,申购赎回代码为519888。

  杨健是深圳一家小型机械配件公司的总经理。购买过货币、债券型基金的他发现,这类产品“绑架”了他部分资金。

  嘉实基金已通过嘉实基金网上直销系统(含电话交易)正式开通货币基金“即时付”服务,即嘉实货币T+0快速取现服务。

  添富快线的基金经理陈加荣介绍说,投资者可以在股票账户内买卖添富快线,资金无需转入转出,只要像买卖股票一样操作。T日申购,当天即有收益,T+1日可以赎回;T日赎回,资金T日可用,T+1日可取。

  按照普通货币基金的合同书,货币基金的赎回根据渠道不同,需要T+1或者T+2日才能到账。且节假日不计算入内。

  首先,“即时付”货币基金T+0快速取现服务可同时支持工行、农行、中行、建行、招行等多达22张银行卡,是目前开通货币基金T+0赎回业务支持银行卡家数最“多”的公司;其次,嘉实“即时付”支持7×24小时任意时间申请办理业务,周末过节也能实现快速取现,投资者如急需用钱,通过嘉实货币快速取现业务,赎回资金“快”至1秒到账;再者,单个投资者每日办理货币基金T+0赎回的金额限制大大提高,每日累计申请的金额上限为10万元,更“好”地满足投资者流动性需求。“即时付”金额1至2万元(含)每笔收取1元手续费,2万至10万元(含)每笔2元。目前嘉实还在官网上开展“即时付”手续费率三重优惠活动。截至12月18日,嘉实货币A今年来总回报率为4.05%。

  继添富快线之后,2012年12月27日,华宝兴业成立了国内首只将在上海证券交易所上市交易的货币基金—— 华宝兴业现金添益。根据合同约定,在封闭期满后,华宝兴业现金添益将向上海证券交易所申请挂牌,届时投资者将可以像买卖股票一样,进行该基金的转让交易:在卖出股票当日,随即可以在二级市场买入该基金;在二级市场卖出该基金后,随即可以买入股票。

  由于生意上一直有资金上的流动,普通货币、债券基金根本不适合自己。“钱闲在账上又有些浪费。”

  需要指出的是,添富快线的T+0快速赎回是通过向基金管理人发出赎回指令来实现,而华宝兴业现金添益的T+0则是通过在二级市场向交易对手的卖出转让来实现。

  年初,在基金销售机构工作的人士向杨健推荐了T+0货币基金。所谓T+0,即赎回当日资金即可到账。

  除汇添富、华宝兴业外,工银瑞信[微博]、华夏、招商、易方达等也都上报了针对场内保证金市场的货币基金。

  但是,这位销售人士没有告诉杨健的是,随着杨健流动资金量的增加,他购买的T+0货币基金有可能满足不了他的单笔高额赎回需求。

  推进利率市场化

  由于银行结算不能满足货币基金当日到账的需求,为实现T+0,个别基金公司就采用资本金垫付,或预先提取银行储蓄资金的形式,完成持有人当日赎回取现的要求。

  目前,国内货币基金规模约4000亿元,而国内居民个人活期存款高达14.9万亿元。货币基金T+0快速赎回服务,令活期存款向货币基金转化的动力增强。

  为此,基金公司往往会在当日赎回资金的规模上加一个限额。

  不过,现在这项服务仍仅限于通过基金公司网站直销的客户,通过银行代销渠道来买卖基金的投资者不能享受该项服务。庄志明认为,现在大多数投资者特别是中老年投资者主要通过银行柜台购买基金。因此,市场上存在着把货币基金T+0业务推广到银行代销渠道的巨大需求。

  目前已经推出的T+0货币基金还包括——易方达保证金收益、汇添富快线、南方现金增利、华夏保证金理财、嘉实货币、国泰现金管理货币、广发货币A、民生加银现金增利货币等。

  但迄今为止,没有任何一家银行推出该项服务。杨文斌表示,这一功能的发展,或许会直接导致银行的资金成本的提高,这是银行目前不愿看到的。如果活期全部成为货币型基金,静态来看,银行的成本上升一倍,而主要靠息差活着的银行,无疑会承受巨大的压力。从这个意义上来说,货币基金T+0扮演着利率市场化尖刀兵的作用。

  这些货币基金当日赎回限额多数仅5万元。当日超过限额的份额,需要在第二个工作日继续进行赎回。因而,当小型机械配件公司总经理杨健需要资金超过5万元时,很容易产生不便。

  值得一提的是,在上世纪70年代,美国也曾经历过同样的历程。据华商现金增利的基金经理刘晓晨研究,当时的美国经济处于滞胀阶段,投资者具有规避利率管制的强烈需求,货币市场基金应运而生。而随着货币市场基金规模的不断壮大,在其对银行储蓄大量分流的同时,利率市场化也逐步推行。

  为了争抢客户,基金公司争先提升单日赎回限额。广发货币基金在今年2月推出“D+0”赎回业务,将单日限额提高至50万元。

  据有关机构的调查结果,目前国内有两类人群更关注货币基金:一类是追求本金安全、希望获得高流动性和稳定收益的银行活期/定期储蓄客户、国债投资者;另一类是将货币基金作为投资组合的类属资产配置,达到优化组合或避险目的的专业投资者。

  “凡是广发基金[微博]网上直销客户均可在任一自然日9点至19点,使用工农中建交等10家银行卡通过该公司网上直销系统,赎回不超过50万元的基金份额,最快1分钟内到账,且不收取任何手续费。”广发基金表示。

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  2013年3月,南方现金增利货币基金将T+0货币基金单日赎回限额提升至20万元。

  嘉实货币基金更是在3月将T+0货币基金单日赎回上限提升到100万元。这也是目前T+0货币基金的最高赎回限额。

  “基金公司设计这种货币基金,降低资金流动性风险,一个是看准银行活期存款这块巨型蛋糕。”华南区一位基金产品设计人士说。

  按照第三方数据披露,2012年国内所有货币基金的平均收益率为3.94%,明显超过活期存款利率。

  根据银行理财经理反馈,年龄相对较高、风险承受能力相对较低的“退休人群”对于T+0货币基金颇感兴趣。

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